内容摘要：油价年内最后一调的依据是 10 个工作日国际原油价格加权平均价跟上一周期国际原油价格加权平均价对比得出的变化率。本周期内国际原油价格下行，导致预测国内成品油下调幅度较大。国际油价方面，WTI 原油和布

油价年内最后一调的油价依据依据是 10 个工作日国际原油价格加权平均价跟上一周期国际原油价格加权平均价对比得出的变化率。

本周期内国际原油价格下行，年内导致预测国内成品油下调幅度较大。最后国际油价方面，油价依据WTI 原油和布伦特原油价格本周以来累计下跌，年内跌幅均超 10%，最后是油价依据近半年来首次大幅下跌。其主导因素是年内原油市场需求疲软，受高通胀压力、最后经济衰退忧虑、油价依据美联储加息预期等影响，年内国际原油需求承压。最后

欧佩克和国际能源署纷纷下调全球石油需求增长预期。油价依据欧元区 11 月调和 CPI 初值同比增长低于预期，年内制造业 PMI 终值低于预期。最后英国 11 月制造业采购经理人指数仍低于荣枯线，制造业活动连续低迷。

此外，美联储和欧洲央行加息，投资者担忧其延续激进加息政策，美国能源信息署下调能源需求预期，成品油库存增加，经济放缓使油品实物增速回落，金融紧缩使期货投机需求下降，这些因素导致原油期货“六连跌”。

经济合作与发展组织预测 2023 年全球经济增速下滑，美国能源信息署下调全球原油需求增速预期和原油价格预期，欧佩克下调一季度原油需求预期。

美国商业原油库存增加，预计后期原油变化率继续在负值范围内运行。但对俄油“限价令”仍在过渡期，限价高于俄油成本及市场价，短期全球油价或区间震荡。

中长期看，OPEC 减产压力增大，俄罗斯未来或进一步减产，市场供给侧趋紧。美国开始购买回补战略原油储备，中国市场需求进一步恢复，后续油价可能走修复行情。

欧佩克+未加大减产，市场担忧需求疲软，导致原油下跌后靠近 70 美元/桶关键支撑位置。目前欧佩克对产能决策摇摆不定，2023 年油价维持弱平衡基准，存在欧佩克超量减产、地缘冲突升级等上行风险，以及欧佩克超量增产、美国产量加快恢复等下行风险。

随着欧美进入衰退阶段，对原油需求端压力加大，供应端地缘冲突不确定性边际减弱，欧佩克+大概率加大减产力度以对冲下滑的需求。